當地時間11月7日，美聯儲召開了聯邦公開市場委員會（FOMC）議息會議，並發布了最新聲明。會議認為，在去通脹方面取得了一定進展，年初以來就業市場總體有所放緩，通脹和就業風險大致均衡。會議決定將政策利率下調25個基點，調整後的聯邦基金利率目標區間為4.50%-4.75%。此外，美聯儲將繼續按計劃縮減資產負債表。
「降息潮」下，瑞典央行（7日）十年來首次將利率下調50個基點，同日，英國央行如期宣布降息25個基點，這是英國央行今年第二次降息。
此次美聯儲聲明的變化相對較小，在對通脹進展的表述上，刪除了「進一步」（further）一詞，也去掉了「委員會對通脹回落至2%具備更強信心」的表述。但鮑威爾在隨後的記者會上表示，這些改動並未傳遞出新的信息。鮑威爾強調，美聯儲的決策依然依賴於數據，「短期內，選舉不會對我們的政策決定產生影響。」
特朗普勝選背景下的通脹壓力
儘管鮑威爾無法對特朗普未正式公布的政策做出具體評價，但明年的美國通脹數據可能會受到特朗普政策的顯著影響。特朗普2.0的財政政策、移民驅逐和關稅政策都可能具有通脹推動效應。
在經濟基本面方面，「軟着陸」依然是主要預期。鮑威爾提到，商界普遍認為2025年經濟可能會強於今年。美國經濟的主要支柱是消費，其購買力依賴於穩健的勞動力市場。
中銀香港私人銀行副總經理陳衛全表示，特朗普當選美國總統後，其經濟政策預計將包括減稅和提高關稅，這將刺激經濟增長，但也可能推高通脹，促使美聯儲放慢降息步伐。他預測，美聯儲在保持寬鬆貨幣政策的情況下，今年仍將降息0.25%，明年可能降息1%，最終將聯邦基金利率降至約3.25%。在降息周期中，美國10年期國債收益率預計將升至4.45%，並可能維持高位。
陳衛全還提到，英倫銀行本周也減息0.25%。考慮到新政府希望通過加稅平衡預算赤字，預計英國通脹將進一步回落，需更多減息空間支持經濟增長。他指出，全球大多數主要經濟體已進入減息周期，風險資產環境相對有利，但投資者應關注各大經濟體新政府的經濟政策，以防市場波動加劇。
2025年美联储降息节奏的展望
哈佛大學訪問學者、金融專家胡定核表示，美聯儲此次降息25個基點，是自9月份降息50個基點後的第二次降息。自2022年3月以來啟動的緊縮周期經歷了兩年半的時間，而今年9月首次降息後，12月份可能再次降息25%。近期公布的美國經濟數據表明，經濟增長有所放緩，但通貨膨脹水平依然較高，這使得美聯儲在決策時需平衡經濟增長與通脹控制的需求。胡定核預測，2025年美聯儲可能繼續降息，甚至有觀點認為降息周期可能持續兩年，涵蓋今年、明年及後年，甚至延續至第四個年度。與歷任美國總統不同，胡定核指出，特朗普將更積極地干預聯邦儲備銀行的貨幣政策。雖然他公開表示希望降低利率，但其政策可能會推高通脹，從而在通脹達到一定幅度後停止降息。因此，胡定核認為，美聯儲在明年下半年可能會停止降息。
FOST首席經濟學家馮建林指出，美國經濟和物價將保持相對韌性，這可能導致未來降息節奏的放緩。無論是特朗普還是哈里斯上台，都可能得出類似的結論。哈里斯的減稅政策同樣有利於美國經濟的平穩發展，並對物價提供一定支撐。
馮建林強調，新總統的上任將對美聯儲的降息路徑產生一定影響。儘管美聯儲將繼續保持獨立性，但新總統的政策將直接影響經濟增長和物價走勢，這將間接影響美聯儲的決策。美聯儲的降息節奏可能會比市場當前預期的要慢，這一變化值得投資者密切關注。
那麼美聯儲還有多少次降息呢？
中金公司研究報告指出，市場對未來降息的預期在近期經濟數據和大選結果的影響下經歷了劇烈波動。目前，CME利率期貨顯示，市場僅預期美聯儲將降息3次，分別在今年12月、明年3月和6月，預計聯邦基金利率終點將達到3.75%-4%。雖然之前市場對降息的預期過於樂觀，假設降息超過200個基點，但當前的預期似乎也顯得過於悲觀。分析認為降息至3.5%左右更為合適。
從節奏來看，通脹和經濟數據預計將在2025年中逐步回升，可能導致降息逐步停止。預計今年四季度的通脹因基數效應有所翹尾，但在房租下行的推動下，2025年一季度的通脹回落壓力有限。到2025年中，CPI中房租分項可能再次上行，整體CPI同比預計將超過2%。通脹上行風險大於下行風險，風險來自需求更早的回暖，以及當前已經出現的供應鏈擾動，如中東局勢、港口罷工，以及潛在的貿易摩擦和限制移民。
在降息幅度方面，建議降息至3.5%左右，以實現貨幣政策的中性。考慮到短期PCE可能在2.1%-2.3%之間，降息4至5次，每次25個基點是合理的。此外，根據泰勒規則，適當的聯邦基金利率為3.1%，但年底的通脹風險可能導致降息幅度更小。
（點新聞記者楊楚依、葉紫翎報道）
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