文/關品方
據傳媒報道，中央政府駐港聯絡辦副主任祁斌博士提出四點完善香港資本市場的建議。他認為搞好香港經濟關鍵在金融，搞好香港金融關鍵在資本市場。筆者完全贊成。
總結一下祁斌博士的意見：完善香港資本市場是為了發揮服務國家戰略的重要作用，既是支撐人工智能和生物技術等高科技產業發展的戰略抓手，也是帶動大灣區新興產業集群崛起、打造中國硅谷的重要支點。通過滬深港三城市力求共通的資本市場制度創新和穩定運行，香港既為國際投資者提供分享中國經濟的紅利，也為中國投資者提供參與世界經濟增長的機遇。以上的概括十分到位。
無可諱言，過去50多年，美國西岸硅谷高科技企業成功模式的背後是美國資本的牽引。中國經濟的高質量發展和香港國際金融中心的建設，都需要一流的資本市場作為支撐。當前的挑戰有三：（1）香港金融市場持續向好的基礎仍然脆弱；（2）市場發展的基礎尚不穩固；（3）投資者的信心還有待提振。這個總體評價相當清晰。
怎樣向前走？祁博士提出四點建議：一是推動更多內地和國際優質企業來港上市，優化內地和香港金融監管協調機制；二是推動發布香港資本市場白皮書，以示改革誠意和決心，提振國際機構投資者信心；三是推動舉辦香港全球產業合作峰會，打造全球產業合作高地；四是加強資本市場監管，防範金融風險。
以上這些方面，筆者根據個人觀察，略有補充如下。金融市場（包括資本、證券和外匯等關聯市場）儘管本質是以錢搵錢，但離不開以產業作為基礎，切忌金融空洞化。美國經濟體量全球第一，過去數十年來，因為制度的深層原因，美元傲視全球，華爾街金融市場搵錢容易，結果造成如今美國這個局面，產業結構失衡，資本運作建立在流沙之上，相當危險。特朗普意圖力挽狂瀾，希望能夠把產業結構重新建立。香港特區作為國際金融中心的核心優勢是：有我國完整的產業鏈和增值鏈支撐。關鍵詞是產業金融。如果只有金融沒有實在的產業，容易成為空中樓閣，腳下虛浮，不利於保障社會民生，有擴大社會階層差距造成過度貧富懸殊之虞。因此，要重視金融與產業合作，推動舉辦香港全球產業合作峰會，打造全球產業合作高地。
安排符合條件的國內企業來香港上市，可以聚焦「高精特新」小巨人企業，吸引國際資本來投。這是傳統的套路，當然要繼續做。推動更多國際優質企業來港上市，鼓勵已在美國上市的內地優貿企業來港第二次上市，也大有可為。為達此目的，優化內地和香港金融監管協調機制，加強資本市場監管，防範金融風險，例如修訂發布REITs審核指引，持續提升交易所等機構業務制度化、規範化和透明化的水平，以維持香港金融市場足可信賴的國際聲譽，十分重要，不在話下。除此之外，還應該考慮以低空經濟為長期主題，結合廣州、深圳和珠海三市的相關產業（首階段的重點是各類飛行器設備的生產製造），可以吸引私募基金等進行直接投資或上市前參股集資。
祁博士建議要推動發布香港資本市場白皮書以提升香港資本市場的水平，目標是建設世界一流的資本市場。這個建議十分及時，方向正確。關鍵是白皮書的具體內容。筆者認為應包括金融科技的應用，主要是ABCD, 即人工智能、區塊鏈、雲計算和大數據處理，藉此提升及完善市場運作機制。因為一個良好的金融市場基礎設施十分關鍵，要高瞻遠矚，預為之計，走在前頭，積極有為，硬件領先，決定一切。
此外，怎樣配合香港特區政府的施政重點，吸引國際資金（尤其是中東國家的石油資本和皇室資本）來港設立家族辦公室，讓香港成為信託業務和財富管理在亞洲地區的優選之地，也是重點發展方向之一。
金融市場包括證券、保險、銀行、信託。資本市場以貨幣交易為依據，因此不可遺漏了外匯市場。這就涉及港幣的聯繫匯率機制，數字人民幣在香港的普及流通，跨境移動支付讓港幣和人民幣無縫對接等，都屬於白皮書需要顧及的範圍。
監管制度方面，除了強化KYC（客戶信息）和AML（反洗黑錢）之外，還要考慮發展加密貨幣市場的安全性，對越來越多令投資者引以為憂的運用人工智能生成信息進行網絡詐騙及各種數字化編程的違法行為，要有效防範。筆者認為，一是應該設置安全網和防禦欄；二是違法行為一旦發生，需要有跟進追究、起訴及懲罰機制。目標是要切實、持續不懈地維護香港資本市場得來不易的穩定信用，因為一旦有閃失，後遺症嚴重。
如今特朗普重返白宮，全球經濟與資本市場面臨新挑戰，估計將會有急劇變化。總而言之，新冠疫情過去轉眼已兩年多，香港金融市場雖然正持續向好，但基礎仍弱，倡議以發布白皮書的方式提出改進是極好的辦法。
最後，談一下港元聯繫匯率制度。筆者在香港大學一起修讀經濟學的同窗陸同學（銀行界高層，已退休）認為：這個制度表面看似簡單，箇中學問其實博大精深；即使學者、官僚和銀行從業員大多一知半解，傳媒、記者和政治評論員更是人云亦云。我們的恩師饒餘慶教授也未必完全熟悉箇中的運作奧秘。坊間推崇的「聯繫匯率之父」祈連活當年主推的聯繫匯率只是概念上的安排，其實並非現行實際操作。
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