財經觀察｜上市首日飆升43%　蜜雪集團為何能終結破發魔咒？

【點新聞報道】蜜雪集團（02097）今日（3日）在香港交易所正式上市。截至今日收盤，蜜雪集團升43.21%，總市值達1093億港元。這一成績在當前飲料股普遍破發的市場環境下顯得尤為亮眼。東亞證券投資策略師吳永強表示，蜜雪集團上市首日表現犀利，主要是由於三個方面因素，其中包括招股定價相對保守等。

首日表現亮眼 三大原因助力

首先，現時市場整體氣氛較好。吳永強表示，儘管上周五有所調整，但近期市場狀況相對暢和，十分有利於新股的表現。現時的大市環境為蜜雪集團的上市提供了一個良好的外部條件。

其次，蜜雪集團的招股定價相對保守。吳永強指出，以招股價202.5港元來看，預測市盈率大概為16倍左右，而同行業其他茶飲股的預測市盈率可能達到18倍甚至更高。作為龍頭股，蜜雪集團的上市定價並不進取，甚至具有一定的吸引力。保守的定價策略為股價的上漲留下了空間。

此外，新股的供需情況亦是影響股價的重要因素。吳永強進一步表示，蜜雪集團在招股時認購倍數超過5700倍，一手中籤率相對較低，僅為8%。而供求關係的緊張狀態很容易推動股價上漲。對於投資者來說，如果在新股抽籤中中高追入市，可能會看到股價繼續上揚的動力。

平價護城河未來或受挑戰 需關注市場競爭

蜜雪集團首日上市表現強勁。不過，吳永強提醒投資者，其平價護城河策略可能容易受到衝擊。例如其他同業如果想要搶佔市場份額，可能會選擇降價策略。此外，茶飲股行業「內捲」現象嚴重，蜜雪集團雖然主打下沉市場，但同樣面臨同業競爭。因此，投資者需要密切關注市場競爭態勢以及蜜雪集團的市場表現。

此外，吳永強還提到，經過今日大升後，蜜雪的預測市盈率已升至23倍，已遠高於同業，估值上已變得不太吸引。

此次蜜雪集團的上市交易創造了多個「歷史紀錄」。它是2025年至今最大的香港IPO，也是自2021年以來亞太地區餐飲服務類最大的IPO，以及自2018年以來亞太地區餐飲服務類IPO中市值最高的公司。此次交易公開發行及國際配售的認購倍數分別達到5258倍和35倍，認購金額共計超過1.8萬億港元。

（點新聞記者章芸菲報道）