【點新聞報道】美國總統特朗普最新宣布的關稅政策力度遠超市場預期，引發股票期貨與美債收益率在盤後時段的大幅下跌。富蘭克林鄧普頓研究院主管及首席市場策略師Stephen Dover對此指出，美國經濟衰退與通脹風險現已顯著上升。
關稅政策衝擊中東南亞
Dover表示，特朗普的「對等關稅」並非全面徵收，而是針對與美國貿易逆差最高的國家實施，且各國稅率均有所不同，但設有10%的最低基準關稅。這一「對等關稅」的定義涵蓋了關稅、增值稅（VAT）、非市場政策、認證要求、法規限制、貨幣操縱，以及任何降低消費水平的措施，遠比多數經濟學家採用的貿易限制範圍更廣闊。
從此次公布的關稅政策來看，中國與東南亞地區將受到的衝擊較為明顯。Dover提到，雖然中國的總體關稅水平尚未明確，但似乎是34%的對等關稅加上20%與芬太尼相關的附加關稅。值得注意的是，身為美國最大貿易逆差對手的中國並未面臨最高對等關稅，而部分在過去因中國關稅與產業外移而受益的東南亞國家，反而面臨最高對等關稅。
經濟衰退與通脹風險現已顯著上升。Dover警告說，若價格未有上漲，關稅將難以發揮預期效果。根據估算，現行關稅政策（假設進口商品平均關稅率為20%）可能使美國普通家庭每年額外支出高達4200美元。因此，預計關稅措施將抑制家庭與企業的支出，並進一步增加2025年美國經濟增長與企業盈利不如預期的風險。
美國經濟前景不明 投資需謹慎應對
展望未來，瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）表示，特朗普使用《國際緊急經濟權力法案（IEEPA）》宣布關稅措施，是該法案首次被用來對經濟政策進行激進改變。隨着經濟成本的增加，要求特朗普政府放鬆關稅舉措的政治壓力預計升高。短期看，其他經濟體若對美國「對等關稅」予以對等反擊，部分關稅稅率或會提高，預計二、三季度與關稅相關的經濟增長將放緩。
申萬宏源首席經濟學家趙偉認為，「關稅戰」短期將加大美國滯漲風險，引致其價格水平上漲，中長期會加劇美國經濟衰退風險，建議關注美國貿易政策的反覆，以及相關談判進程。此外，受近來美國經濟數據轉弱影響，美元指數開始走弱，美債利率趨於下行，美股亦受波及。若美國關稅政策繼續超預期，應關注美國經濟的轉弱風險和美聯儲政策響應。
Dover建議投資者保持審慎態度。在全球經濟疲軟、企業盈利表現不佳及不確定性持續浮現的背景下，全球股市面臨多重挑戰。不過，他認為，債券市場仍具潛力實現穩健回報。
（點新聞記者章芸菲、倪巍晨報道）
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